宁德时代募资582亿背后的机遇与挑战

8月12日晚，锂电巨头宁德时代披露定增预案。本次发行对象为不超过35名特定对象，募集资金总额不超过582亿元。募资资金扣除发行费用后拟用于福鼎时代锂离子电池生产基地项目等7个项目。

重金加码锂电池

电池联盟注意到，宁德时代本次募投的7个项目中，5个与锂离子电池的产能建设有关，合计募资419亿元。

具体来看，福鼎时代锂离子电池生产基地经营主体为宁德时代全资子公司福鼎时代新能源科技有限公司，实施地点为福建省宁德市福鼎市，建设内容为新增锂离子电池年产能约60GWh，项目总投资回收期7.01年（税后）。

广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期经营主体为宁德时代全资子公司广东瑞庆时代新能源科技有限公司，实施地点为广东省肇庆市，建设内容为新增锂离子电池年产能约30GWh，项目总投资回收期6.16年（税后）。

江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（四期）经营主体为宁德时代全资子公司江苏时代新能源科技有限公司，实施地点为江苏省常州市，建设内容为新增锂离子电池年产能约为30GWh，项目总投资回收期6.65年（税后）。

宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目（车里湾项目）经营主体为宁德时代全资子公司宁德蕉城时代新能源科技有限公司，实施地点为福建省宁德市，建设内容为新增锂离子电池年产能约15GWh及部分PACK生产线，项目总投资回收期6.82年（税后）。

宁德时代湖西锂离子电池扩建项目（二期）经营主体为宁德时代新能源科技股份有限公司，实施地点为福建省宁德市，建设内容为新增年产能约2GWh锂离子电池、年产能约30GWh储能电柜等，项目总投资回收期7.54年（税后）。

投资70亿元的宁德时代新能源先进技术研发与应用项目将利用宁德时代21C创新实验室、电化学储能技术国家工程研究中心等现有研发资源，搭建新能源产业发展关键技术研发平台，购置相应的研发设备及软件系统等，开展新一代动力及储能电池关键材料体系研发、结构设计及智能制造、钠离子电池产业链关键材料及设备开发、大规模储能系统、智慧能源网络等，推动新能源先进技术的研发与产业应用。

此外，宁德时代拟将本次募集资金中的93亿元用于补充流动资金。

迎接TWh时代

数据显示，2020年，宁德时代实现营业收入503亿元、净利润55.83亿元。本次582亿的定增，不仅超过了宁德时代去年全年的营业收入，比其去年净利润多了10倍以上，还将成为A股史上最大的民企定增融资。

对于此次“天价”定增的目的，宁德时代给了4点理由，分别是：响应国家“双碳”目标和相关产业政策，促进新能源产业发展；进一步扩大产能，满足快速增长的市场需求，稳固公司行业地位；加大研发投入，拓展研发领域，巩固技术优势；补充业务发展资金，增强财务稳健性。

GGII预计，2025年全球新能源汽车渗透率将提升至20%以上，动力电池出货量将达到1100GWh，正式迈入TWh时代，未来5年年均复合增长率可达42.7%。

宁德时代董事长曾毓群也曾表示，到2025年全球动力电池需求将迈入TWh时代，高效、高质的交付是企业供应链的核心竞争力之一，上下游必须全力以赴共同迎接挑战，要提产能，强质量，降成本。

在宁德时代看来，为满足快速增长的市场需求，公司需要做好前瞻性布局，本次募投项目将有助于公司稳步扩张产能，稳固行业领先地位。

其实，作为全球领先的动力电池和储能电池企业，宁德时代始终没有停下扩产的脚步。

继去年12月底斥资390亿元投资3个项目之后，今年2月2日晚，宁德时代连发多条公告披露，公司拟在广东肇庆、四川宜宾及宁德霞浦三地新建/扩建项目，总投资不超过290亿元。

7月30日，宁德时代与江西省人民政府、宜春市人民政府签署战略合作框架协议，宁德时代新型锂电池生产制造基地项目拟落户宜春。根据协议，宁德时代将在宜春建设新型锂电池生产制造基地及相应碳酸锂等上游材料生产基地。该项目也将是宜春迄今为止总投资额最大、一次性固投最多的项目。

宁德时代还参与资本投资。7月27日，公司与北京高瓴裕清投资管理有限公司等合作方签署合伙协议，作为有限合伙人之一参与投资“北京高瓴裕润股权投资基金合伙企业（有限合伙），认缴出资金额为人民币3亿元。公告显示，北京高瓴裕润股权投资基金合伙企业（有限合伙）主要投资方向为前沿科技、芯片、半导体、太阳能、电池、智能驾驶、AI技术、智能终端等科技产业领域。

机遇与挑战并存

外界对于宁德时代这次巨额定增事件持有不同的观点。

中金公司认为，宁德时代的定增计划将加快产能建设，有望加速抢占其在动力和储能领域的市场份额，同时将受益于储能市场需求超预期的可能性，上调未来两年的盈利预测。随着新能源车进入景气向上拐点，以及储能电池市场逐渐爆发，预计2021-2025年两大市场需求将分别保持54%、70%以上年复合增速。

中信证券也看好宁德时代这次定增，该机构在报告中指出，公司拟定增募资用于动力与储能电池产能建设，有助于加深自身“护城河”，夯实其在动力电池和储能电池领域的全球领先地位。

但是，有机遇就有挑战。在本次股票发行相关的风险说明中，宁德时代给出了10条风险，分别为：募集资金投资项目风险、宏观经济波动及产业政策变化风险、市场竞争加剧风险、新产品和新技术开发风险、毛利率下降的风险、原材料价格波动及供应的风险、境外业务的风险、业务规模扩大带来的管理风险、净资产收益率下降与即期回报被摊薄的风险、审批与发行风险。

中信证券也在风险因素提到：下游新能源汽车销量不达预期；动力电池价格下行超预期；原材料价格波动；技术路线变革等；定增及募资项目进展不及预期。

截至8月13日收盘，宁德时代报价502.05元，总市值1.17万亿。